전 세계적으로 암호화폐의 채택은 매우 다양하며, 최근의 일련의 학술 연구들이 이를 보여주고 있습니다.

앤드류 어쿼트(Andrew Urquhart) 교수는 버밍엄 비즈니스 스쿨(Birmingham Business School, BBS)의 금융 및 금융기술학 교수이자 금융학과장입니다.

이 글은 ‘교수 코인(Professor Coin)’ 칼럼의 다섯 번째 시리즈로, 암호화폐에 관한 학술 문헌에서 도출된 주요 인사이트를 Decrypt 독자들에게 소개합니다. 이번 기사에서는 암호화폐 채택에 대해 살펴보겠습니다.

암호화폐는 그 규모, 범위, 그리고 제공되는 상품 유형 측면에서 확실히 성장하고 있으며, 이는 전통적인 금융 시스템에 미치는 암호화폐의 중요성과 영향력이 점점 커지고 있음을 보여줍니다.

암호화폐는 처음에는 일부 컴퓨터 프로그래머들에 의해 거래되기 시작했지만, 2017년 비트코인 선물의 도입과 이후 다양한 파생상품들의 출시, 그리고 2024년 1월 비트코인 현물 ETF 출시로 이어지면서, 더 많은 투자자들이 이 혁신적인 자산군에 주목하고 있습니다.

4차 산업혁명의 핵심에는 인공지능, 정보통신기술, 사물인터넷, 블록체인이 있으며, PwC는 블록체인이 2030년까지 세계 GDP를 1.76조 달러 증가시킬 것이라고 예측하고 있습니다.

중국은 블록체인을 주요 5대 우선 사항 중 하나로 두고 있으며, 독일, 일본, 영국, 프랑스 등 다른 국가들도 500억 달러 이상의 잠재적 이점을 보고 있습니다. 최근 투자자들의 관심 증가는 사용자 기반을 영원히 변화시킬 수 있으며, 이러한 채택은 산업, 지역, 규제 영역 및 정치적 영역에 따라 다를 수 있습니다. 이 칼럼에서는 전 세계적으로 암호화폐 채택을 이끄는 요소들을 살펴봅니다.

최근의 몇 가지 연구는 137개 국가에서 특정 국가의 거시적 발전 지표와 암호화폐 도입 간의 관계를 살펴보았으며, 흥미롭게도 더 높은 교육 수준, 인간 개발, 민주주의, 규제 품질 및 국내총생산(GDP)을 가진 국가들이 암호화폐를 더 많이 채택하고 있다는 결과를 보였습니다.

반면, 경제적 자유가 적고 부패가 많은 국가들은 암호화폐 채택이 적었으며, 이는 더 개방적이고 자유로운 국가들이 암호화폐 도입을 경험했다는 것을 시사합니다. 이는 부패하고 교육 수준이 낮은 국가들이 암호화폐를 채택하는 것이 아니라, 더 개방적이고 민주적이며 자유로운 국가들이 이를 채택하고 있다는 것을 의미합니다.

신뢰, 그러나 검증하라
이제 우리는 경제적 및 국가적 변수들이 다양한 지역에서의 채택에 영향을 미친다는 것을 알게 되었습니다. 그렇다면 신뢰는 어떨까요? 신뢰는 사회적 구조이자 믿음으로, 경제 성장, 금융 발전 및 금융 포용을 촉진합니다.

최근 몇 십 년 동안 신뢰는 감소해 왔습니다. 유럽중앙은행(ECB) 총재인 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde)는 “신뢰가 감소한 시대에 금융 부문은 여론 조사에서 가장 낮은 순위를 차지하고 있다”고 언급했습니다.

Jalan et al (2023)의 연구는 Bhimani et al (2022)의 연구를 뒷받침하며, 신뢰 수준이 높은 국가들이 암호화폐에 대한 관심과 채택이 더 높다는 것을 보여주어, 금융 시장 성장에서 신뢰의 중요성을 확인시켜 줍니다.

보다 상세한 연구에서, Saeedi와 Al-Fattal (2025)은 어떤 신뢰의 측면이 암호화폐 채택에 중요한지 살펴보았으며, 그들은 여성들이 남성들보다 규제 신뢰에 더 많은 비중을 두며, 사회적 신뢰는 나이가 많은 참가자들에게 더 중요하다는 것을 발견했습니다.

DeFi 채택
암호화폐와 분산 금융(DeFi)의 채택 간의 구별은 어떨까요? Nguyen과 Nguyen (2024)의 최근 연구는 높은 암호화폐 채택이 높은 인구수, 높은 인플레이션, 낮은 사회적 연결성, 민주주의, 그리고 불확실성 회피의 결합에서 발생할 수 있음을 시사하며, 반면에 높은 인간 개발, 높은 인구, 높은 금융 개발이 국가의 DeFi 채택을 설명하는 데 주요한 구성 요소임을 나타냅니다.

그렇다면 암호화폐 채택과 채택 유형이 암호화폐에 미치는 영향은 무엇일까요? Rzayev et al (2025)의 최근 연구는 암호화폐의 초기 채택자들이 암호화폐 수익을 주도하고 가격 효율성을 개선하는 반면, 후기 채택자들은 더 시끄러운 가격과 비효율성을 초래한다고 문서화했습니다. 따라서 초기 채택자들은 암호화폐의 주요 동력입니다.

따라서 학술 문헌은 암호화폐 채택이 전 세계적으로 매우 다르다고 제시하지만, 채택을 설명하는 주요 경제적 및 국가적 지표들이 존재한다고 언급하고 있습니다. 또한 채택의 유형이 암호화폐의 성과에 영향을 미친다고 하여, 모든 관심이 동일하게 창출되는 것은 아님을 시사합니다.

자세한 정보는 다음을 참조하세요:

Bhimani, A., Hausken, K., Arif, S. (2022). Do national development factors affect cryptocurrency adoption? Technological Forecasting and Social Change, 181, 121739.

Jalan, A., Matkovskyy, R., Urquhart, A., Yarovaya, L. (2023). 암호화폐 채택에서 대인 신뢰의 역할. 국제 금융 시장, 기관 및 돈 저널, 83, 101715.

Nguyen, L. T. M., Nguyen, P. T. (2024). 암호화폐와 분산 금융 채택의 결정 요인 - 구성적 탐색. 기술 예측 및 사회 변화, 201, 123244.

Rzayev, K., Sakkas, A., Urquhart, A. (2025). 암호화폐 채택 모델. 유럽 운영 연구 저널, 323, 253-266.

Saeedi, A., Al-Fattal, A. (2025). 암호화폐 투자에서 신뢰 검토: 구조 방정식 모델링을 통한 통찰. 기술 예측 및 사회 변화, 210, 123882.